权证基本知识

1、什么是权证？

答：权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中：

发行人是指上市公司或证券公司等机构；

权利金是指购买权证时支付的价款；

标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。

2、权证有哪些种类？

答：权证根据不同的划分标准有不同的分类：

（1）按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。

（2）按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有

人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。

（3）按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行：

比较项目　股本权证　　　　　备兑（衍生权证）

发行人　　标的证券发行人　　标的证券发行人以外的第三方

标的证券　需要发行新股　　　已在交易所挂牌交易的证券

发行目的　为筹资或高管人员激励用　为投资者提供避险、套利工具

行权结果　公司股份增加、权益稀释　不造成股本增加或权益稀释

（4）按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。

价格关系　　　　　　　　　　认购权证　认沽权证

行使价格＞标的证券收盘价格　价外　　　价内

行使价格＝标的证券收盘价格　价平　　　价平

行使价格＜标的证券收盘价格　价内　　　价外

（5）按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。权证如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。

3、投资者如何利用权证获取超额利润和规避风险？

答：（1）利用权证获取超额利润。权证是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。例如：投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元，则李先生和王先生的盈利如下：

李先生　　　王先生

买入品种　1000股股票　10000股认购权证

买入价　　15元　　　　0.66元

卖出价　　20元　　　　2.00元

盈利　　　5000元　　　13400元

投资成本　15,000元　　6600元

回报率　　33.33％　　 203.03％

从上表对比可以看出，权证投资具有很高的杠杆性。王先生判断正确的情况下，其买入A公司权证的收益远远超出李先生购买股票的收益。当然，如果王先生判断错误，其投资亏损则同样远大于李先生。

（2）利用权证进行避险。投资者如果已经持有A公司股票，可以购买权证进行避险，如果投资者估计A公司股票会上涨，但又担心可能会出现与预期不符的情况，可以花费少量的权利金买进A公司的认沽权证，一旦当股票未来下跌时，权证获得的收益部分可以用来弥补A公司股票的损失。而如果预测正确，股票价格上涨，买入的股票已经获利，所损失的只是少量的权利金。

4、投资者在投资权证时应该注意哪些风险？

答：投资者投资权证时，务必需要注意控制以下主要的风险因素：

（1）价格剧烈波动风险：权证是一种高杠杆投资工具，标的证券市价的微小变化可能会引起权证价格的剧烈波动。

（2）价格误判风险：权证价格受到标的证券的价格走势、行权价格、到期时间、利率、权益分派和权证市场供求等诸多因素的影响，权证持有人对此等因素的判断失误也可能导致投资损失。

（3）时效性风险：权证与股票不同，有一定的存续期间，且其时间价值会随着到期日的临近而迅速递减。

（4）履约风险：如果发行人发生财务风险，投资者有可能面临发行人不能履约的风险。

5、影响权证价格的因素有哪些？

答：认购或认沽权证的价格走势主要受以下几个因素的影响：

影响备兑权证价格的因素　认购权证价值　认沽权证价值

标的证券价格愈高　　　　越高　　　　　越低

行权价格愈高　　　　　　越低　　　　　越高

标的证券价格波动性愈高　越高　　　　　越高

距离到期日时间愈长　　　越高　　　　　越高

利率水平愈高　　　　　　越高　　　　　越低

现金红利派发愈多　　　　越低　　　　　越高

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