中国家庭和个人的投资收益回报面面观

中国家庭和个人的投资渠道或产品可以按回报水平大致排列如下：

第一，银行存款。在经历了今年五次加息后，一年期存款的利率也只有3.87%。按照目前的通胀水平，银行存款保值都有困难，谈不上增值。

第二，投资债券，包括国债和公司债。债券市场发展严重滞后。目前的债券市场主要是为国家和企业降低融资成本而设立的融资渠道，没有可靠的评级，也就没有风险的概念，更谈不上风险溢价。家庭和个人购买债券，以牺牲流动性为代价获得稍高于银行存款的投资回报。最近发行的十年期特别国债的票面利率只有4.46%；而长江电力(21.73,0.25,1.16%)发行的上市公司第一单十年期公司债的票面利率也只有5.35%，低于目前一年期贷款的基准利率近两个百分点。

第三，投资实业或商业。如果企业经营正常，其投资回报应该可以达到或超过经济增长的速度。作为参照，被奉为国家投资楷模的新加坡谈马锡公司自成立以来的的长期平均回报也只有18%。

第四，民间借贷。据估计，一年期的民间借贷利率大约在12%—20%之间，但须承担法律风险。

第五，投资资产市场，如房地产市场或股市，也包括汇市、古董市场等。在短期之内，投资回报可能会很高，但风险可能更高。全球经验表面，从长期平均回报来看，投资回报在24%左右的巴菲特就可以称作“股神”了。尽管中国两位数的经济增长和最近的牛市为培养“中国股神”创造了条件，但能够经受得起股市震荡并获得20%以上的长期投资回报的投资者仍是极少数。

对上述投资渠道或产品所带来的投资回报和投资风险的简单分析可以发现，目前的投资产品存在着明显断档，即缺少投资回报在5%—15%的投资品种。对一般的老百姓来说，真正的投资渠道只有两个，或选择风险低但回报也同样很低的银行存款，或选择回报较高但风险更高的资产市场。

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